Am Donnerstagmorgen hat Cumulus Media Insolvenz nach Chapter 11 beantragt. Zuvor hatte der Konzern eine vorab getroffene Restrukturierungsvereinbarung geschlossen, um Schulden in Höhe von rund 600 Millionen US-Dollar zwischen seinen mehr als 400 AM/FM-Sendern und dem Westwood-One-Netzwerk zu tilgen.
Es handelt sich bereits um die zweite Insolvenz nach Chapter 11 für das Unternehmen in den letzten zehn Jahren, nachdem es zuvor von November 2017 bis Juni 2018 eine Restrukturierung durchlaufen hatte. Der Antrag, der beim US-Insolvenzgericht für den südlichen Bezirk von Texas gestellt wurde, zielt darauf ab, die Verschuldung des Senders erheblich zu reduzieren und eine Finanzstruktur zu schaffen, die auf langfristige Stabilität und Investitionen ausgerichtet ist.
Vorerst keine Auswirkungen auf den Betrieb
Cumulus erklärte, dass die Umstrukturierung während des Prozesses keine Auswirkungen auf den täglichen Betrieb der Sender für Mitarbeiter, Werbekunden und Hörer haben werde. Gemäß dem vorgeschlagenen Sanierungsplan werden alle bestehenden Finanzschulden im Austausch gegen 100 Prozent des sanierten Eigenkapitals und 50 Millionen US-Dollar in neuen Wandelanleihen getilgt.
Die revolvierende Kreditfazilität des Unternehmens würde geändert und neu formuliert, um eine kontinuierliche Liquidität zu gewährleisten. Cumulus geht davon aus, dass das Gericht innerhalb von 60 Tagen über die Genehmigung des Plans entscheiden wird, wobei die Umsetzung von der Genehmigung durch die FCC abhängt.
Anhaltend schwierige Phase für den Konzern
Dieser Schritt in die Insolvenz erfolgt inmitten einer anhaltenden schwierigen Phase für den Konzern. 2024 erwarb die in Singapur ansässige Renew Group unter der Leitung des Milliardärs Manoj Bhargava stillschweigend einen Anteil von zehn Prozent an Cumulus und kündigte Pläne an, diesen Anteil auf 20 Prozent zu erhöhen. Da Renew zuvor die Muttergesellschaft von Sports Illustrated, The Arena Group, durch eine feindliche Übernahme erworben hatte, reagierte Cumulus im Februar desselben Jahres mit einer „Poison Pill“ für Aktionäre, die jede Einheit, die eine Beteiligungsschwelle von 15 Prozent überschritt, verwässerte.
Anfang 2025 begann Bhargava mit dem Verkauf seiner Anteile, und Cumulus ließ die Poison Pill auslaufen, da die Gefahr offenbar gebannt war. Zudem reichte Cumulus im Oktober eine Kartellklage gegen Nielsen ein und warf dem Bewertungsmonopolisten vor, seine Marktbeherrschung zu nutzen, um Rundfunkanstalten zum Kauf lokaler Datenprodukte zu festgelegten Preisen zu zwingen. Auslöser war die „Netzwerkpolitik“ von Nielsen, die damit drohte, Märkte aus den nationalen Bewertungen auszuschließen, wenn lokale Sender den lokalen Dienst von Nielsen nicht abonnierten – ein Schritt, der laut Cumulus den Wert der Westwood One-Programme in den Augen der Werbekunden mindern würde.
Einstweilige Verfügung zugunsten von Cumulus
Ein Bundesrichter erließ im Dezember 2025 eine einstweilige Verfügung zugunsten von Cumulus, da er die Klage des Unternehmens für sehr aussichtsreich hielt. Nielsen legte daraufhin Berufung ein, erreichte eine Aussetzung der einstweiligen Verfügung und hat seitdem Gegenklagen eingereicht, in denen es Cumulus vorwirft, proprietäre Einschaltquoten-Daten heimlich an den Konkurrenten Eastlan Ratings weitergegeben zu haben.
Der Umsatz von Cumulus im dritten Quartal 2025 sank im Vergleich zum Vorjahr um 11,5 Prozent auf 180,3 Millionen US-Dollar, und der Nettoverlust stieg auf 20,5 Millionen US-Dollar. Ohne Berücksichtigung der Politik und des Ausstiegs von The Daily Wire und The Dan Bongino Show sank der Umsatz um 5 Prozent.
Starker Rückgang beim Rundfunk
Der Rundfunk verzeichnete einen starken Rückgang. Die kombinierten Rundfunkumsätze sanken um 17,2 Prozent auf 115 Millionen US-Dollar, wobei die Spot-Umsätze um 13,1 Prozent und die Netzwerkumsätze um 26,5 Prozent zurückgingen, was auf einen schwachen nationalen Markt zurückzuführen ist. Die digitalen Marketingdienstleistungen wuchsen dank neuer Kunden und größerer Kampagnen um 34 Prozent, und die normalisierten digitalen Gesamtumsätze stiegen um acht Prozent. Das Podcasting legte um 15 Prozent zu. Ohne Normalisierung gingen die digitalen Einnahmen um 2,6 Prozent auf 39 Millionen US-Dollar zurück.
Der Sender meldete im dritten Quartal annualisierte Fixkosten in Höhe von 7 Millionen US-Dollar, wodurch sich die Einsparungen seit Jahresbeginn auf 20 Millionen US-Dollar und die Gesamteinsparungen seit 2019 auf 182 Millionen US-Dollar beliefen. Das Unternehmen prognostiziert für das vierte Quartal einen Umsatzrückgang im mittleren einstelligen Bereich, ohne Berücksichtigung des politischen Bereichs und der beiden eingestellten Sendungen, sowie einen Rückgang im mittleren bis hohen Zehnerbereich auf Basis der gemeldeten Zahlen.
Mary Berner: „Wichtigen Schritt nach vorne gehen“
Mary Berner, Präsidentin und CEO von Cumulus, sagte: „Obwohl wir den Markt bei vielen unserer wichtigsten Kennzahlen übertroffen haben, darunter Marktanteilsgewinne sowohl bei den lokalen als auch bei den digitalen Einnahmen, sind die allgemeinen makroökonomischen und branchenweiten Belastungen, denen wir ausgesetzt sind, unvermindert geblieben. Vor diesem Hintergrund wurde deutlich, dass die verbleibende Schuldenlast von Cumulus unsere Fähigkeit einschränkte, das Potenzial des Unternehmens voll auszuschöpfen, und diese Vereinbarung stellt einen wichtigen Schritt nach vorne dar.“
Berner fuhr fort: „Der vorab vereinbarte Prozess zielt darauf ab, die Schulden des Unternehmens effizient zu bewältigen, ohne unseren Betrieb, unsere Mitarbeiter und unsere Strategien zu beeinträchtigen. Nach der Umstrukturierung wird Cumulus dank einer stärkeren finanziellen Basis besser positioniert sein, um weiterhin in Premium-Inhalte, ein reichhaltigeres Zuschauererlebnis, Leistungsverbesserungen für Werbekunden und das kontinuierliche Wachstum unserer digitalen Marketingangebote zu investieren.“